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5月20日晚，渝征战（000514.SZ）透露定增说明书以及审核问询函复兴的三次更新公告，蓝本不朝上7亿元的定增缩减至8114.32万元，缩水幅度高达87%，从投资多个姿色减轻为仅剩“格莱好意思城姿色”和“贯金和府一期”两个已竣备的住宅姿色，且8成用于“贯金和府一期”。

渝征战在“贯金和府”上的征战前前后后还是14年之久，但2022年开盘以往来化弥远不冷不热，网传征战商一度祭出“均价4500元/㎡”的工抵房，堪称重庆主城区最低廉的新址，成果客岁底仍旧被自媒体拍到二期“险些全面空置”。

定增从“大手笔征战融资”到“小体量保交楼”的转向，折射出的是渝征战自身谋略执行与行业周期双重压力下的被迫“瘦身”，以及“能保则保”的困顿。

14年“烫手山芋”，重庆“全城最廉价”小区背后

张开剩余84%

贯金和府位于九龙坡区华岩新城边际，三面被贯金山环绕，故得名。

自2012年渝征战以2.6亿元买进这个280亩地块，到真是以商品房体式大领域入市，该姿色足足耗时近9年。2021年，姿色以“贯金和府”之名开盘上市，才算厚爱被推向市集。

贯金和府，图源收集

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从拿地直到漫长的“马拉松式”征战周期，本就意味着资金技能本钱高企，但更难办的是其入市时机还是是房地产的下行通说念：楼市降温布景下，华岩新城地处大渡口以南，属于原华岩镇的地界，自己区位热度不高，配套老练度远远不足主城区板块；市集新竞品增加，重叠改善盘、二手房的价钱战，贯金和府在同片区的竞争中飞快失态。

成果即是，贯金和府开盘4年仍未售罄，去化肉眼可见的粗重。

为换消释量，姿色被迫不断下调售价，网传在2025年一度推出约4500元/㎡均价的工抵房，成为“主城区最低廉楼盘”——这是首发价的5折，邻近区域无数二手房的价钱甚而齐高于这一水平。由于这个价钱只推出了30套工抵房，这些房产确乎“秒空”，但莫得掀翻多巨流花。

网传贯金和府促销价，2026世界杯赛事竞猜中国官网图源：小树聊房公众号

据公司不雅察梳理，贯金和府一期姿色总投资10.45亿元，累计内容参加金额9.87亿元，2022-2025年年报流露，渝征战在该姿色计较收入是5.48亿元，已累计证明结转收入6.2亿元，入不敷出。

相关分析指出，其地段位于偏远的华岩镇以北，何况距离轨说念交通5号线华岩中心站的距离仍朝上1公里，是销售贫困的根源之一。

贯金和府区位图

在姿色销售不畅、现款回笼承压的布景下，渝征战遴选定增进行再融资，但愿续上一笔“回血”，循规蹈矩，主要用于建安工程费与天下配套用度。渝征战暗示，贯金和府一期的住宅主体已完工竣备，该宗地蓄意范围线内的绿地、说念路待建。

图源：公司公告

此前2023年6月，2026世界杯技术统计渝征战推出定增预案，拟募资7亿，用于格莱好意思城、贯金和府一期、南樾天宸一、二期高层以及补充流动资金，控股鼓舞重庆城投还表态要认购5%-30%。

2024年12月，渝征战对募投姿色标社区底商和幼儿园部分参加进行了再行测算并扣减，退换后召募资金总数为“不朝上6.4亿元”；2026年5月，募资缩水到8114万元，姿色从三个砍成两个，南樾天宸和补流一起被砍。

名义郑重内里虚胖，转型困局待解

从姿色拜托角度看，渝征战在近两年确乎交出了一份莫得“爆雷”的答卷：

南樾天宸一期低层、南樾天宸二期如期在2023年11月荟萃拜托； 贯金和府一期T4在2022年底即提前于蓄意拜托，T2也于2024年4月底依期交房； 山与城1.2期分批拜托，第一批已于2023年底交房，第二批预测2025年底完成； 缘香醍三期于2025年12月荟萃拜托。

依期拜托、未发生大面积群诉与拜托纠纷，也成为渝征战在支吾监管问询和市集质疑时的底气之一，并以此强调自身是典型的“保交楼、保民生”主体。

但贯金和府的销售领路，不错看出公司对板块能级的高估、对产物结构与客群匹配度的误判，以及对市集周期变化的响应滞后，在生意层面上还远远不算“到手”，也很难给鼓舞带来亮眼收益。

如今定增募资8114万元，为的是在现款流紧均衡下，尽快把货值变现，以缓解资金压力。何况，从7亿元“全面着花”下调到8114万元只保两个姿色，不错看出其在市集与计谋之间的粗重均衡。

从近几年的落地轨迹来看，渝征战秉抓求稳姿态。现在公司剔除预收款后的钞票欠债率近三年及限度2026年Q1诀别约为45.85%、43.59%、44.65%、40.86%，归入“黄档”，同期净欠债率在28.56%—17.76%之间，低于100%的提醒线；2025年公司已毕营业收入约7.28亿元，同比大增，归母净利润约675万元，小幅“扭亏为盈”。

郑重背后仍两个性格，其一是盈利质料欠佳：2025年扭亏的遑急撑抓来自转让朗福公司股权收益2.4亿元，扣非净利润仍为昭彰蚀本，地产征战的盈利才略并不相识。

其二是现款短债比偏低，流动性承压。渝征战剔除预收款后的现款短债比在0.47—0.92之间，弥远低于1，且昭彰低于20家同业平均水平。公司诠释称，主要系征战姿色荟萃开工、销售回款偏低，同期偿还控股鼓舞借款及支付姿色竞拍款，导致货币资金减少。这也侧面说明，渝征战在短期债务兑付与姿色诞生之间，资金绷得极紧。

再者，公司土储也相比少，剩余可征战建筑面积仅4块用地，一共23.93万平米。

图源：公司公告

访佛去化难题或将抓续困扰渝征战。后续“贯金和府”仍有约7.8万泛泛米待征战，占总面积近三分之一。月旦声息指出：这种“远郊+低配”姿色在当下楼市寒潮中，险些看不到翻身的可能。调侃的是，如斯姿色竟还占据着“重庆头号国字头房企”征战河山的遑急一角。

关于投资者和消耗者而言，“保交楼”从来齐仅仅底线2026世界杯数据统计，而非天花板。土储几近缺少、新姿色储备寥寥的渝征战，也近乎一种“躺平式国企”的式样——在“贯金和府”的泥潭中迟迟难以抽身。如斯各样，鼓舞利益又该由谁来保险？(文 | 公司不雅察，作家 | 黄田，裁剪 | 曹晟源)

发布于：北京市